El equipo de Aniwaa invierte parte de su dinero duramente ganado en inestables acciones de impresión 3D (alegoría).
Descargo de responsabilidad: no somos analistas financieros y tenemos una experiencia casi nula en el comercio y los mercados de valores en general. Poseemos acciones de Stratasys, 3D Systems, ExOne, voxeljet y Organovo.
La impresión 3D a menudo se presenta como una tecnología con el potencial de impulsar la próxima revolución industrial. Los informes de las principales empresas de consultoría y los conocimientos de los expertos de la industria casi siempre coinciden: la impresión 3D es un nicho muy prometedor en el panorama industrial y, en general, esta tecnología tiene un futuro brillante por delante.
Sin embargo, a pesar del rápido crecimiento real del sector y la adopción masiva de la impresión 3D por parte de las empresas, la mayoría de las existencias de impresión 3D han estado colapsando durante el último año. Existe una gran desconexión entre el optimismo de la mayoría de los pronósticos de la industria y la cautela de los inversores hacia las acciones de impresión 3D.
Hemos estado hablando de este tema durante meses en nuestro equipo y, aunque claramente carecemos de experiencia en inversiones, aquí hay un resumen modesto de nuestras opiniones sobre el tema (spoiler: todavía creemos que hay potencial en las existencias de impresión 3D).
1. ¿CUÁLES SON LOS PRINCIPALES STOCKS DE IMPRESIÓN 3D DISPONIBLES HOY?
Sistemas 3D (DDD)
La empresa de impresión 3D más antigua (fundada en 1986), 3D Systems está bastante diversificada, con productos que van desde impresoras 3D para consumidores hasta máquinas industriales. A pesar de una sólida carrera al frente de la compañía, el CEO de mucho tiempo, Avi Reichental, renunció en octubre de 2020 después de otro año difícil, las acciones cotizan ahora en su mínimo histórico.
Stratasys (SSYS)
Ampliamente considerada como el barómetro de la industria de la impresión 3D dada su posición dominante en el mercado empresarial, Stratasys es también la mayor empresa de impresión 3D en lo que respecta a capitalización de mercado. La adquisición de Makerbot en 2020 les proporcionó un punto de entrada al mercado de consumo. Las acciones de la compañía se han deslizado peligrosamente después del pico de 2020, con ingresos trimestrales más bajos de lo esperado y una falta general de visibilidad en la estrategia a mediano plazo.
voxeljet (VJET)
Este fabricante alemán de impresoras 3D industriales también ofrece impresión de piezas bajo demanda para empresas. Después de alcanzar un máximo en noviembre de 2020 a € 59, sus acciones ahora están tocando fondo, cotizando alrededor de € 6. Este fabricante es menos visible que sus competidores con sede en EE. UU. Y, a pesar del bajo precio, los inversores desconfían de esta acción.
ExOne (XONE)
Otro fabricante estadounidense de impresoras 3D industriales, ExOne se especializa en sistemas de fabricación aditiva grandes y costosos. Como ejemplo, están pronosticando vender solo de 12 a 16 de estos sistemas en el cuarto trimestre de 2020. Las acciones de la compañía volvieron a tropezar después de perder sus estimaciones de ganancias e ingresos del tercer trimestre, nuevamente. Las acciones de la compañía ahora cotizan alrededor de € 10, lejos del máximo histórico de € 68 en agosto de 2020.
Organovo (ONVO)
Organovo está en el negocio de la bioimpresión, que es una aplicación potencialmente innovadora de la impresión 3D para crear órganos utilizando tejidos humanos como material de impresión. Esta acción aumentó rápidamente en 2020, pero los inversores ahora parecen menos impresionados por el potencial de la empresa y más preocupados por la falta de rentabilidad, la ausencia de un cronograma claro de lanzamiento de productos y la alta tasa de quema, causada en parte por costosos proyectos de I + D y pruebas clínicas.
Nota: otras acciones de impresión 3D están disponibles para negociar fuera de la Bolsa de Nueva York, como Arcam (ARCM), Tinkerine Studios (TTD), Materialise (MTLS), ¡y probablemente otras que no conocemos!
2. ¿POR QUÉ FALLAN LOS STOCKS DE IMPRESIÓN 3D?
Muchos analistas del sector de fabricación aditiva han delineado un patrón común: después de un gran pico entre finales de 2020 y principios de 2020, la mayoría, si no todas, las existencias de impresión 3D se han desplomado. Esta dinámica nos recuerda el conocido ciclo de publicidad de Gartner . ¿Podrían las acciones de impresión 3D estar alcanzando el «punto más bajo de la desilusión» tras el «pico de expectativas infladas»?
Si las expectativas excesivas del mercado ciertamente jugaron un papel en esta tendencia, creemos que se deben considerar otros factores al analizar la desaparición de las existencias de impresión 3D.
- Las expectativas de los inversores eran demasiado altas y las empresas de impresión 3D han estado constantemente por debajo de sus resultados.
La impresión 3D ha sido sobrevalorada como la próxima revolución industrial. Los inversores esperaban el tipo de crecimiento que ven en otros sectores tecnológicos, donde las empresas unicornio ya no son tan raras y donde las empresas de capital de riesgo parecen hacer fortunas con empresas con un impacto mucho menos tangible que la impresión 3D. La realidad es diferente: las empresas de impresión 3D, al menos las que cotizan en bolsa, tienen más en común con los fabricantes de automóviles que con las nuevas empresas de Silicon Valley. Las principales empresas de impresión 3D como Stratasys o 3D Systems no son organizaciones ágiles y esbeltas. No dirigen negocios de “palos de hockey”. Los inversores han comenzado a darse cuenta de eso.
- La alta dirección de las empresas de impresión 3D que cotizan en bolsa no ha logrado proporcionar una visión a largo plazo ni estrategias convincentes.
Hay muchos ejemplos de la falta de un liderazgo fuerte en un sector que debería estar lleno de Elon Musk o Steve Jobs. ¿Quién dijo Bre Pettis? El icónico fundador de Makerbot fue durante un tiempo el rostro de la impresión 3D para el resto del mundo. Después de un breve período en la empresa matriz de Makerbot, Stratasys, ahora dejó la nave nodriza y se dispuso (una vez más) a cambiar el mundo con la impresión 3D . Demasiado para aquellos que habían apostado por su liderazgo para revivir Stratasys.
La mala estrategia y ejecución parece común entre los grandes fabricantes de impresoras 3D, quienes con demasiada frecuencia ven la adquisición competitiva como una forma de compensar su inercia. El resultado: empresas sin una misión o cultura clara, sentándose en los laureles y negándose a cambiar, cuya ventaja competitiva radica en que pronto expirarán las patentes y la red de distribución cartelizada de otra época. Esto puede ser un poco injusto, pero entiendes el punto.
- Solo un puñado de empresas de impresión 3D cotizan en la bolsa y no son las más prometedoras.
No se pueden comprar acciones de las empresas más interesantes de impresión 3D en la actualidad. Estas empresas a menudo están financiadas por empresas de capital riesgo, cuya inversión proporciona el efectivo para impulsar el crecimiento y les permite conquistar cuotas de mercado hasta que sean rentables. Entonces, ¿quiénes son estas nuevas empresas de rápido crecimiento que algún día podrían convertirse en alternativas serias para los inversores dispuestos a comprar acciones de impresión 3D? Estamos pensando en 3D Hubs, Shapeways, Formlabs, Zortrax, Ultimaker, Fuel3D …
El ejemplo de los hubs 3D es bastante revelador. Esta empresa es lo que sucede cuando la economía compartida se encuentra con la impresión 3D: permiten a los propietarios de impresoras 3D monetizar su máquina uniéndose a su red global de rápido crecimiento. Con una ejecución impecable y una financiación inteligente, el equipo logró escalar rápidamente sus operaciones y 3D Hubs ahora podría contribuir a ralentizar las ventas de costosas impresoras 3D industriales, al ofrecer una alternativa mucho más barata para los usuarios finales que necesitan impresión 3D de grado industrial. pero no quiero invertir € 300k en una complicada impresora 3D.
Ya tienes la idea, hay una nueva generación de empresas de impresión 3D, que han aprendido de los éxitos de las nuevas empresas tecnológicas y aplican las recetas al campo de la impresión 3D. Apuntan a los primeros lugares en un panorama que cambia rápidamente y los inversores pueden percibir sus posibles OPI como la próxima gran inversión en impresión 3D.
3. ES AHORA EL MOMENTO ADECUADO PARA COMPRAR STOCK DE IMPRESIÓN 3D
Eso es complicado y hay muchas formas de responder a esta pregunta. Adoptamos un enfoque muy simple aquí.
En general, creemos en la impresión 3D. Vemos el nivel actual de las acciones disponibles como una oportunidad, ya que todas están cerca de sus mínimos históricos. Tenemos una pequeña suma disponible que queríamos invertir y estamos bien si lo perdemos todo (aunque nuestro ego puede doler). Tenemos un conocimiento relativamente bueno de la industria de la impresión 3D, y hemos trabajado en este campo durante 3 años.
Decidimos dividir nuestra inversión de € 2000 entre todas las empresas mencionadas anteriormente, invirtiendo un poco en Stratasys (creemos que es el más confiable) y 3D Systems (¡barato!), Ya que creemos que estos dos son «demasiado grandes para fallar». En cuanto a los demás, las acciones son bastante baratas y pensamos que en el mejor de los casos tendremos una buena sorpresa dentro de cinco o diez años, en el peor de los casos perdemos unos cientos de euros. Nada que hubiera pagado nuestras jubilaciones en cualquier caso.
Es posible que se pregunte por qué invertimos en estas acciones de impresión 3D en primer lugar, dado lo que dijimos y la falta de datos que sugieran que las acciones se recuperarán en un futuro próximo. Pero hay que tener en cuenta algo más: se rumorea que varias grandes empresas industriales entrarán pronto en el mercado de la impresión 3D . Algunos ya han declarado oficialmente su ambición, como el gigante de la informática / impresión HP. Algunos aún no han mostrado sus manos, como General Electrics. Otros conglomerados ven el potencial de la impresión 3D, una tecnología que podría complementar muy bien sus operaciones actuales. Estamos pensando en los japoneses Canon y Ricoh, quienes recientemente anunciaron que lanzarían pronto impresoras 3D industriales, o Epson, Dupont…. Y no me hagas empezar con los sospechosos habituales, los GAFA (Google Apple Facebook Amazon) que silenciosamente hacen movimientos en el tablero de ajedrez de impresión 3D (piense en la inversión de Google en Carbon3D).
Creemos que estas grandes empresas podrían querer comprar su camino al campo de batalla de la impresión 3D y adquirir uno de los jugadores actualmente negociados. Estos jugadores no están en muy buena forma, pero todavía tienen mucho que ofrecer a un recién llegado al mercado de la impresión 3D, desde patentes hasta fábricas, ingenieros, fuerza de ventas capacitada y redes de distribución global … Dichas adquisiciones o alianzas podrían significar reestructuraciones, nueva estrategia y liderazgo y, en última instancia, impulsar el precio de las acciones.
Así que sí, nos damos cuenta de que esto es más una intuición que un análisis financiero adecuado. Veremos qué nos depara el futuro y le informaremos periódicamente sobre el estado de nuestra cartera. Al momento de escribir este artículo, hemos subido un 1%. ¿Quizás deberíamos vender ahora? (corrección: en el momento de publicar esta publicación, ahora hemos bajado un 12% ?)
FUENTES
Forbes
El loco de Motley
Nasdaq
3dprintingstocks.com
